Форекс-биржа: как устроены торги

Акции торгуются на конкретной площадке — NYSE, Мосбиржа. У валюты такой точки нет. Рынок работает как межбанковская сеть: тысячи участников котируют друг другу пары в разных часовых поясах. Отсюда термин OTC — over the counter, «через прилавок», то есть внебиржевой.

Из-за этого у одной пары нет единственной «правильной» цены. Курс EUR/USD у двух брокеров в одну секунду может отличаться на доли пипса. Каждый брокер собирает свою котировку из тех источников ликвидности, к которым подключён. Понимать, как устроен валютный рынок, важно именно поэтому: цена, которую вы торгуете, — это агрегат, а не эталон.

Поставщики ликвидности (LP) — это те, кто готов купить и продать валюту прямо сейчас. Крупные банки, маркет-мейкеры, специализированные фонды. Они постоянно выставляют двусторонние котировки: по какой цене купят и по какой продадут.

Брокер обычно подключён не к одному LP, а к нескольким через агрегатор. Агрегатор собирает лучшие цены со всех источников и строит из них стакан. Чем больше поставщиков и чем выше их объёмы, тем плотнее спред и стабильнее исполнение. В спокойные часы ликвидности много. На новостях часть LP убирает котировки, стакан редеет, спред разъезжается.

Любая котировка — это две цены. Bid — по ней рынок у вас купит, то есть вы продаёте. Ask — по ней рынок вам продаст, то есть вы покупаете. Разница между ними и есть спред.

Спред — это первая издержка сделки. Он берётся не с потолка: агрегатор ставит лучший bid из всех LP и лучший ask из всех LP. Иногда сверху брокер добавляет свою наценку (markup). Отсюда простая логика связки bid ask спред: узкий спред — плотная ликвидность, широкий — тонкий рынок или наценка. Открывая позицию, вы сразу в минусе на величину спреда, и его надо отбить.

Брокер стоит между вами и рынком, и есть две модели, как он обрабатывает ваш ордер.

• A-book. Брокер выводит вашу сделку к поставщику ликвидности. Он зарабатывает на комиссии и наценке к спреду. Ваш результат ему нейтрален — он посредник.
• B-book. Брокер исполняет сделку внутри себя, не выводя на рынок. По сути становится вашим контрагентом. Здесь возможен конфликт интересов, но модель законна и распространена: она даёт быстрое исполнение и узкий спред на мелких объёмах.

Многие брокеры используют гибрид: прибыльных и крупных клиентов уводят в A-book, мелкие и краткосрочные позиции держат в B-book. Это не приговор и не обман сам по себе — важно понимать модель, чтобы трезво читать своё исполнение.

Вы жмёте «купить». Дальше:

1. Терминал отправляет ордер брокеру.
2. Брокер либо ищет встречную цену у LP (A-book), либо закрывает сделку сам (B-book).
3. Ордер исполняется по доступной на этот момент цене.
4. В терминал возвращается цена исполнения и позиция открыта.

На всё уходят миллисекунды. Но цена за это время может измениться — и здесь появляются проскальзывание и реквоты.

Проскальзывание — исполнение по цене, отличной от заявленной. Вы жали по 1.0850, а получили 1.0853, потому что рынок ушёл. Проскальзывание бывает и в вашу пользу.

Реквота — брокер не подтверждает старую цену и предлагает новую. Типично для дилинговой модели на быстром рынке. В ECN-схеме реквот обычно нет: ордер просто исполняется по ближайшей доступной цене.

Две базовые схемы исполнения. Ниже — общее сравнение, без абсолютов: конкретика зависит от брокера.

Ни одна модель не «плохая». ECN честнее по структуре, но требует считать комиссию отдельно. Дилинг проще на старте, но контрагент — сам брокер.

Допустим, брокер подключён к трём LP. По EUR/USD они дают:

• LP1: bid 1.08495 / ask 1.08512
• LP2: bid 1.08498 / ask 1.08510
• LP3: bid 1.08497 / ask 1.08514

Агрегатор берёт лучший bid — 1.08498 (LP2) и лучший ask — 1.08510 (LP2). Сырой спред: 1.2 пипса. Брокер добавляет наценку 0.3 пипса — вы видите bid 1.08497 / ask 1.08512, спред 1.5 пипса.

Купили 1 лот по 1.08512. Чтобы выйти в ноль, цена bid должна дойти до 1.08512. Пока она ниже — вы в минусе на спред плюс комиссию. Вот из чего реально складывается стоимость входа.

Механику вы теперь понимаете. Вопрос — во сколько она обходится лично вам. Forexwealthy импортирует историю из терминала (MT4/MT5, cTrader, CSV) и раскладывает каждую сделку на реальные издержки: спред, комиссию, своп. Видно, сколько съедает исполнение, на каких инструментах и в какие часы издержки выше. Так проскальзывание и наценка перестают быть абстракцией и превращаются в цифры на вашей кривой капитала.

→ Считайте реальные издержки исполнения по своим сделкам в Forexwealthy.